2月10日，美国劳工统计局公布数据显示，美国1月CPI再度爆表，同比上涨7.5%，高于市场此前预期的7.3%，也高于前值7%，为1982年2月以来最快涨幅。这已是该数据连续第九个月达到或超过5%。

数据公布后，美债收益率持续上涨，10年期美债收益率升破2%，为两年半来首次。美股三大股指开盘全线走低，截至记者发稿，道指跌0.66%，标普500指数跌0.86%，纳指重挫1.22%。此外，美元指数直线拉升逾20点至95.81，现货黄金短线快速下跌约10美元至1822美元/盎司。

科技股纷纷承压，苹果跌1%，奈飞跌1.7%，微软跌21.%，谷歌跌1.5%，亚马逊跌1.28%，高通跌2.2%，特斯拉跌1.1%。

能源、二手车领涨CPI

分项来看，能源价格仍然是CPI涨幅的主要贡献者，1月同比上涨27%，环比上涨0.9%。在能源细分领域中，随着原油价格的上涨，燃料油价格较上月上涨9.5%，自2014年1月以来首次突破每桶90美元。电价也较上月大幅上涨4.2%。食品价格的上涨也是CPI增速续创40年新高的因素。因为在家和外出就餐都变得更加昂贵，1月美国食品价格同比上涨7%，环比上涨0.9%。

即使剔除波动较大的食品和能源价格后，1月核心CPI同比涨幅仍达到6%，高于市场预期的5.9%和前值5.5%，并创下1982年8月来最快增速。

此外，1月CPI和1月核心CPI环比增速均为0.6%，与前值持平，高于市场预期的0.4%，并未如市场预期的那样放缓。

细分类别中，1月新车价格环比与上月持平，二手车、卡车环比上涨1.5%。但同比增速仍然可观，新车和二手车同比增速分别为12.2%和40.5%。自2021春季开始高涨以来，二手车一直是通货膨胀的重要驱动力。由于供应链瓶颈，新车零部件一直难以获得。随着新车的减少，消费者转向二手车市场，推高了相应的价格。约占CPI统计三分之一的住房成本本月环比上涨0.3%，为2021年8月以来的最小环比增速，但同比增速仍达到4.4%。

市场押注美联储更激进加息预期

在上周就业数据发布后，交易员就开始押注美联储会更激进加息。今日的通胀数据越发加剧了这一趋势。

在今日数据公布前，联邦基金利率期货暗示，市场目前押注美联储年内加息次数超过5次，3月首次加息50个基点的概率从上周五的20%左右升至为27%。而数据公布后，美联储掉期交易显示，市场押注美联储在3月加息50个基点的可能性约为50%，并将在7月前加息至1%。

美国银行近期发出了今年以来最激进的美联储政策预测。该行的经济学家预计，2022年将有7次加息，每次0.25个百分点，明年还会有4次加息。

在美联储去年坚持通胀“暂时”论时就不断警告高通胀风险的美国前财长萨默斯近期在谈到美联储加息预期时也表示，美联储年内还将举行7次政策会议，投资者需要为美联储在这7次会议上全部加息，甚至还要为一次性加息超过25个基点的可能性做好准备。

本周最新发表公开讲话的两位美联储官员也支持年内多次加息，并呼吁激进缩表。克利夫兰联储主席梅斯特（Loretta Mester）表示，“每次会议都有宣布加息的可能”。她认为，鉴于现在通胀率要高得多，就业市场也比2015年紧张得多，美联储以快于上轮加息周期的速度加息是合适的。她支持3月首次加息，但不主张单次加息超过25个基点。对于缩表，梅斯特主张采取直接出售抵押贷款支持证券中的一部分，比美联储1月决议提出的停止对到期债券再投资的方式更激进。

亚特兰大联储主席博斯蒂克预计，今年将加息三到四次，并称“我有点倾向于四次”。与梅斯特不同的是，博斯蒂克并未完全否认加息50个基点的可能性，而是称“数据将告诉我们应该加息25个基点还是50个基点”。对于缩表，博斯蒂克认为早期阶段可能会很激进，“在第一阶段，我认为我们的缩表幅度可能会很大”。

美银：美股短期回调风险加剧

不少市场人士因此警告，年初以来资本市场的动荡走势恐将持续更长时间。

美国银行技术分析师斯特米尔（Stephen Suttmeier）本周指出，虽然长期而言，股指仍有望走高，但在美联储首次加息后，短期内美股会有抛售的趋势。

斯特米尔发现，在以往美联储首次加息后的1个月、2个月、3个月和4个月期间，标普500指数的平均回报率和中位数回报率均为负值。但在首次加息后的5个月、6个月和12个月，负回报最终会变成正收益。“如果3月是首次加息的月份，这意味着标普500指数从4月到7月将面临修正风险，到第三季末才会趋稳。”他称，投资者应该为未来股市的更大波动做好准备。

不仅美股，即使是此前被市场普遍认为将受益于美联储加息的美元，近期走势也急转直下。市场目前转而认为，美联储的加息行动将是抑制美元走强的头号因素，这打破了华尔街此前的共识。

按照传统逻辑，美联储加息应会提振美元。流行的"美元微笑"理论认为，美元将随着美国经济的优异表现或避险需求上升而走强。在1月美股暴跌期间，美元也的确涨势强劲。但进入2月，交易员开始押注美联储收紧政策将在未来抑制美国经济增长，从而不利于美元走势。

近期，2年期和10年期美国国债利差收窄至2020年10月以来的最低水平。市场人士认为，虽然短期美债收益率上升可部分归因于即将到来的加息，但这次的收益率曲线平缓化可能是“熊市平缓化”，警示美国经济增长可能不会持续强劲。荷兰合作银行驻伦敦外汇策略主管佛瑞（Jane Foley）称，“近期的收益率曲线平缓化表明，市场正在认为，由于美联储即将展开的加息举措，经济增长将在不久的将来再次放缓。这将在今年下半年对美元产生影响。”

美元近期已抹去了今年以来的涨幅。美元看涨期权需求已跌至9个月来的最低水平，美元一个月看跌期权和看涨期权的比率相对于其他主要货币也已降至5月以来的最低水平，这表明投资者不愿意为押注美元进一步上涨而支付溢价。

不过，今日数据公布后，美元指数短线拉升。

市场料通胀今年终将缓和

值得一提的事，虽然1月CPI数据继续彰显出通胀压力高企，仍有不少市场人士预计，美国通胀稍后料将缓和。

彭博评论员怀特（Simon White）分析称，通胀是最滞后的经济指标之一，而ZEW通胀预期调查通常是预示美国CPI变动的可靠先行指标。目前，ZEW美国通胀预期指数正非常接近扭转近期的部分上涨趋势，甚至可能发生显著扭转。这表明，对美国CPI现有预测可能低估了通胀下降的可能性，使债市收益率容易受到向下修正。

同时，他称，当前CPI的走势非常极端，也表明短期内可能出现急剧逆转。此前，CPI统计中几乎所有细分领域的价格都在同比上涨，这种极端情况通常标志着未来的名义通胀数据即将下跌。

美东时间2月9日周三，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）也表示，美国经济可能正接近于转向通胀下降。

美债近期的走势也体现出市场对通胀即将缓和的预期。上周五异常强劲的非农就业数据本应提升通胀预期，因为更多就业岗位和更高的工资会增加美国人的消费能力，推高需求，加剧供应链瓶颈，并最终传导至通胀数据。但衡量未来5年、10年和30年通胀预期的市场指标——5年期盈亏平衡率、10年期盈亏平衡率和30年期盈亏平衡率均基本保持稳定。5年期盈亏平衡率近期更是从去年10月2.4%的峰值降至2.1%附近。这一走势表明，交易员一致认为，随着经济恢复正常，美联储会有更多的空间提高利率为通胀降温，通胀增速预计将放缓。

NatAlliance Securities的国际固定收益业务负责人布伦纳(Andrew Brenner)称，“美联储此前误判了整个通胀情况，花了很长时间才意识到通胀不是暂时的。不过，这已经是2021年的情况了。我目前确实相信，通胀即将消退。”